當(dāng)前市場情況與操作建議
當(dāng)前現(xiàn)貨雞蛋價(jià)格已經(jīng)連續(xù)3周維持在3元/斤的價(jià)格，上周五全國均價(jià)3.01元/斤。近3周時(shí)間全國均價(jià)最低2.82元/斤，最高3.03元/斤。而期貨價(jià)格在近三周時(shí)間里走出震蕩下跌行情。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格跌不下來的主要原因是3元/斤的價(jià)格處于養(yǎng)殖戶盈虧平衡線附近，跌破成本線養(yǎng)殖戶惜售。從另一個(gè)角度看，雞蛋與豬肉、禽肉、蔬菜價(jià)格，尤其是豬肉價(jià)格仍具備性價(jià)比優(yōu)勢。禽肉價(jià)格近期大幅反彈也是與豬肉價(jià)格相比具有價(jià)格優(yōu)勢，對(duì)雞蛋也會(huì)形成支持。而雞蛋期貨價(jià)格受供給5月前逐漸走向?qū)捤深A(yù)期消費(fèi)不振影響，產(chǎn)業(yè)資金做空意愿強(qiáng)烈，價(jià)格出現(xiàn)下跌，走勢領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格。
對(duì)于個(gè)人投資者來說，當(dāng)前5月之前合約操作難度增大，5月之后合約，價(jià)格處于相對(duì)合理水平，謹(jǐn)慎操作者觀望。稍激進(jìn)投資者可選擇9月合約長線多單操作。對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資者來說，在現(xiàn)貨銷售不暢的情況下，5月之前合約超過3元以上價(jià)格可以考慮賣出操作。對(duì)于套利投資者來說，當(dāng)前5-9價(jià)差處于歷史同期較高水平，但當(dāng)前基本面情況支持走闊，前期存套利單可減倉或離場。尚未建倉者觀望。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續(xù)增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預(yù)估與2019年底相比，小幅增長，但從3月中旬開始要考慮養(yǎng)殖戶強(qiáng)制換羽帶來的新增供應(yīng)影響。春節(jié)后，因?yàn)橐咔橛绊懡煌ㄊ茏?，養(yǎng)殖戶禽苗和飼料運(yùn)輸都受到影響情況下，全市場約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強(qiáng)制換羽，強(qiáng)制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應(yīng)將在3月中旬開始逐漸增加，從而導(dǎo)致市場中雞蛋供應(yīng)量繼續(xù)增長。 雞蛋需求在2月-4月為傳統(tǒng)淡季，當(dāng)前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比具備一定的比較優(yōu)勢，但春暖花開之后，蔬菜價(jià)格將逐步下降，雞蛋價(jià)格優(yōu)勢將不明顯，3月雞蛋消費(fèi)量與2月相比不會(huì)有明顯提升，相反減少的可能性較大。因此，雞蛋整體供給寬松、需求平淡的狀況3月將強(qiáng)化。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤
3月15日當(dāng)周，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格維持在3元/斤價(jià)格，周五價(jià)格3.01元/斤，與周一價(jià)格相比上漲0.06元。周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落。蛋雞養(yǎng)殖利潤維持在盈虧平衡附近。淘汰雞與雞苗價(jià)格近期處于上漲階段。從上述角度看，短期內(nèi)不會(huì)造成蛋雞大規(guī)模淘汰情況，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情不減。
雞蛋現(xiàn)貨市場總結(jié)
一、供給：蛋雞強(qiáng)制換羽影響將逐步顯現(xiàn)，3月中旬后雞蛋供給有望繼續(xù)增加，在當(dāng)前養(yǎng)殖利潤維持盈虧平衡的情況下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿仍然較強(qiáng)，后續(xù)雞蛋供給增多。目前市場中大碼蛋增加，3月與4月主要關(guān)注老雞淘汰情況。
二、需求:目前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比比較優(yōu)勢仍明顯，但這種比較優(yōu)勢，隨著時(shí)間逐漸推移將減弱，居民雞蛋消費(fèi)3月不如2月水平。而2月雞蛋價(jià)格低位反彈的重要基本面支撐力量來源于此，這個(gè)因素弱化之后，在淡季背景下，雞蛋3月需求不容樂觀。
三、價(jià)格：3月13日雞蛋全國均價(jià)3.01元/斤，符合我們對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格近期圍繞3元/斤價(jià)格震蕩判斷。在供給逐步增加基礎(chǔ)上，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)存在跌破3元可能。
雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格長期跟蹤：
當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.01元/斤。與歷史同期現(xiàn)貨價(jià)格相比較，與19年和16年價(jià)格基本持平，高于17年價(jià)格，低于18年價(jià)格。如果把當(dāng)前雞蛋基本面情況與19年基本面情況做一個(gè)比較，當(dāng)前雞蛋供給量要比19年增加10%左右，而且隨著時(shí)間推移，供給量仍在增加。但目前價(jià)格卻在19年同期水平。單獨(dú)看雞蛋價(jià)格屬于偏高水平。
當(dāng)前情況與19年同期不同的是，當(dāng)前居民主要消費(fèi)品豬肉、蔬菜價(jià)格也偏高。隨著蔬菜價(jià)格回落，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3月仍有下跌空間。
雞蛋期貨價(jià)格長期跟蹤：
經(jīng)過3月15日當(dāng)周，雞蛋期貨價(jià)格下跌，當(dāng)前雞蛋05合約價(jià)格處于近5年同期最低水平，綜合考慮到當(dāng)前雞蛋供給在3月中旬后將逐漸增加情形，05合約價(jià)格繼續(xù)下跌可能仍存在，但空間有限。05合約到期日逐漸臨近，4月面臨提高保證金等情況，自然人客戶操作5月合約注意風(fēng)險(xiǎn)。
雞蛋期貨市場總結(jié)：
合約基本情況：
一、03、04合約價(jià)格將貼近現(xiàn)貨雞蛋價(jià)格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價(jià)格是分水嶺，供給相對(duì)偏松，需求有清明節(jié)、五一假期備貨因素影響。05合約主要取決于價(jià)格是否給出偏高或偏低的進(jìn)場機(jī)會(huì)。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補(bǔ)欄、淘雞因素影響，相對(duì)偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補(bǔ)欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節(jié)、國慶節(jié)備貨因素，旺盛。
五、更長期限合約當(dāng)前不好評(píng)估。
當(dāng)前時(shí)期期貨價(jià)格情況：
一、05合約處于近5年同期較低水平，到期日逐漸臨近，以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。
二、08、09合約正常價(jià)格水平。
操作建議：期貨當(dāng)前主力價(jià)格處于同期低位，但現(xiàn)貨價(jià)格未跟跌，期貨貼水較多，不追空操作，以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。08/09合約價(jià)格處于合理區(qū)間范圍內(nèi)，謹(jǐn)慎觀望為主。
期貨各合約價(jià)差：
4-5價(jià)差-275點(diǎn)；5-9價(jià)差-1078點(diǎn)，走闊130點(diǎn)；9-1價(jià)差168點(diǎn)。目前看，5-9價(jià)差存繼續(xù)走闊可能，但操作風(fēng)險(xiǎn)增大，前期存套利持倉者減倉或止盈。
以上觀點(diǎn)僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)