蘋果周報：交割不暢，短期市場情緒偏強
時間：2022-11-07
截至11月4日當周，2022/23產(chǎn)季當周西部、山東產(chǎn)區(qū)進入入庫掃尾階段。當前市場余貨量不大，預計11月中旬完成入庫，部分冷庫有出庫補充市場情況。從市場三方平臺數(shù)據(jù)看，今年入庫數(shù)據(jù)較前期市場預估偏少，對市場形成短期提振。隨貨量減少質(zhì)量下滑，當前市場現(xiàn)貨價格略有回落，果農(nóng)入庫積極性高，客商收購偏謹慎。期貨市場因近期交割市場狀況頻發(fā)，價格波動加大，上周出現(xiàn)尾盤大幅上漲情況。
隨入庫量明確，今年價格重心較去年整體上移確定，對期貨價格有一定支撐力度，各地冷庫入庫結(jié)構(gòu)逐步明晰，果農(nóng)貨比例偏高，對年后現(xiàn)貨行情看法中性偏空。當前市場圍繞近期交割情況，炒作新季蘋果交割成本。后期關(guān)注出庫節(jié)奏及市場銷售節(jié)奏，操作上可圍繞交割成本，逐步布局主力空單。
一、 蘋果現(xiàn)貨、期貨價格走勢
本周現(xiàn)貨價格較上周略有下滑，整體降幅不大，隨霜降后蘋果質(zhì)量下滑，客商拿貨陸續(xù)減少，果農(nóng)入庫量增加，本周整體入庫比例變化不大，預計下周全國冷庫達到入庫峰值。
l 現(xiàn)貨市場：
陜西產(chǎn)區(qū)方面：
本周陜西產(chǎn)區(qū)余貨量不大，進入入庫收尾后期，從產(chǎn)區(qū)入庫數(shù)據(jù)看，陜西產(chǎn)區(qū)整體入庫量6成以上，因受疫情政策及去年砍樹因素影響，今年入庫結(jié)構(gòu)較去年有所變化，果農(nóng)貨入庫比例偏高，部分冷庫有新貨出庫。
山東產(chǎn)區(qū)方面：
目前入庫高峰期已過，后期剩余貨源繼續(xù)入庫中。從各產(chǎn)地入庫數(shù)據(jù)看，蓬萊產(chǎn)區(qū)進度相對較快入庫比例達到8成左右，棲霞產(chǎn)區(qū)目前入庫5.5-6成左右，山東產(chǎn)區(qū)入庫進度開始放緩，整體看，預計庫存相較去年略有減少1成左右。
甘肅產(chǎn)區(qū)方面：
甘肅部分產(chǎn)區(qū)受疫情管控限制，入市收購客商較往年偏少，入庫進度不一，整體完成8成以上入庫，慶陽產(chǎn)區(qū)入庫量超去年兩成。受疫情政策影響，今年甘肅產(chǎn)區(qū)地面貨走貨少，果農(nóng)貨入庫比例大，客商貨少，不利于后期現(xiàn)貨價格走勢。
山西產(chǎn)區(qū)方面：
陜西產(chǎn)區(qū)今年整體減產(chǎn)嚴重，部分產(chǎn)區(qū)疫情管控政策客商較少，果農(nóng)貨入庫占比較大，入庫進度遠遠不及去年，運城產(chǎn)區(qū)入庫比例已達6成，臨汾產(chǎn)區(qū)受疫情管控政策影響，果農(nóng)入庫偏多，當前入庫比例達到8成。
整體看西北、山東產(chǎn)區(qū)目前進入入庫掃尾期，當前入庫未完全結(jié)束，預計下周到達入庫峰值。
l 期貨市場：
受交割影響，本周蘋果期貨主力2301合約本周大幅反彈，周尾盤面價格加速拉升，截至11月4日，周五收盤收于8591元/噸，周內(nèi)最低價8190元/噸，最高價8595元/噸，周結(jié)算價8475元/噸，較上周上漲269點，漲幅3.23%。短期盤面圍繞交割進度及結(jié)果，炒作新季倉單成本。
二、新季蘋果入庫結(jié)構(gòu)及成本
新產(chǎn)季蘋果存在減產(chǎn)預期，果農(nóng)對現(xiàn)貨價格預期較高，今年現(xiàn)貨價格較去年普遍高，課上收購謹慎，果農(nóng)挺價預期較強，雖然收購后期果價回落，但是整體看今年蘋果價格重心上移，西北產(chǎn)區(qū)新季庫存果成本較去年高出 0.5 元/斤左右，山東產(chǎn)區(qū)入庫成本較去年高出 0.8 元/斤，相應，果農(nóng)貨入庫比例較往年偏高。
l 蘋果期貨1月基差
通過對交割費用的計算，交割成本為80#一、二級噸貨價格+（1400~1700）元，據(jù)中果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，山東棲霞80#一二級紙袋蘋果前期主流成交價格為3.8元/斤，倉單成本為9000-9300元/噸，據(jù)各交割庫業(yè)務熟練度，倉單制作成本在8500-9000之間，成本按當前棲霞80#一二級主流成交價格計算，1月基差為-1391， 基差修復基本到位。當前現(xiàn)貨價格略有松動，收購入庫即將結(jié)束，后期關(guān)注出庫情況及近期交割情況，在基差適當時擇機入場。
圖表8：山東棲霞蘋果現(xiàn)貨價格及蘋果期貨1月基差
三、后市展望
近期蘋果交割頻繁出現(xiàn)空頭違約，反映10合約倉單制作難度較大，隨霜降后大量上貨，關(guān)注11月合約交割進程。本周全國冷庫入庫量將達峰值，部分地區(qū)冷庫有出庫現(xiàn)象，時間點較往年偏早，后期銷區(qū)對高價接受程度、出庫量需持續(xù)關(guān)注。
操作上，可圍繞倉單成本中值8500，在8000-9000區(qū)間操作，當前基差已基本修復完畢，可逐漸布局空單。
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