一、空頭持倉大于多頭
l 截止3月31日，螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報價 4260元/噸，較上周環(huán)比提漲50元/噸；螺紋鋼杭州方面報價4270元/噸，較上周價格環(huán)比提漲40元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼05合約收盤報價4161，較上周上漲54點，周線漲跌幅1.31%；日度級別均線黏連，多頭反彈受阻，于上方20日均線位置承壓回落，MACD零軸下方延續(xù)。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨價格逐級反彈，多頭緩慢上漲，市場成交有所恢復，投機情緒升溫，南方城市價差縮小，北方多數(shù)城市螺紋價格呈現(xiàn)提漲的態(tài)勢。從期限結構來看，期貨價格引領現(xiàn)貨價格反彈，截止周五螺紋持倉前20排名，空頭持倉依然大于多頭持倉。
二、 表觀需求數(shù)據(jù)錄得增加
l 截止 3月 31日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求333.21萬噸，較上周環(huán)比增加10.78萬噸，較去年同比增加7.21%；
l 2月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積2830.23萬平方米，高于去年同期水平；房地產新開工面積2月數(shù)據(jù)同比降低9.40%，現(xiàn)實需求較差，地產政策傳導需要時間。
l 截止周五，現(xiàn)貨建材市場貿易成交量增加，下游工地補庫，以當?shù)厝〔臑橹?。房地產處于需求旺季，金三銀四，商品房成交數(shù)據(jù)改善。
三、 供給：開工率同期高位，產量增加
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為83.87%，與上周環(huán)比增加1.14%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率70.83%，與上周電爐開工率基本持平；
l 全樣本實際產量302.19萬噸，較上周環(huán)比降低2.17萬噸，較去年同比降低0.39%；
l 本周，根據(jù)Mysteel調研信息：4月有7座高爐計劃復產，涉及產能約2.0萬噸/天；有2座高爐計劃停檢修，涉及產能約0.7萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復產計劃生產，預計4月日均鐵水產量244.4萬噸/天，高點245萬噸/天左右。
四、總庫去化
l 截止3月31日，全國主要城市鋼材總庫存為1086.25萬噸，周環(huán)比降低31.02萬噸，較去年同比降低14.68%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為269.06萬噸，環(huán)比降低10.64萬噸；社會庫存：本周社庫817.19萬噸，環(huán)比降低20.38萬噸；
l 本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，廠庫方面去化規(guī)模小于社庫，社會庫存去化規(guī)模降低，主要因鋼廠開工增加導致。
五、利潤修復，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤250元/噸，平電利潤100元/噸左右，峰電利潤-110元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本4100元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1472.3萬噸，環(huán)比降低76.6萬噸，45港口庫存136461.24萬噸，港口庫存小幅去化。焦炭方面，企業(yè)開工率81.30%，較上周增加；焦炭庫存16.8萬噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從供需結構來看，市場處于供需雙增的態(tài)勢，表需數(shù)據(jù)大于鋼廠產出，庫存持續(xù)去化。本周表觀需求大于鋼廠產出，在螺紋表需數(shù)據(jù)連續(xù)降低兩周后，本周需求數(shù)據(jù)錄得增加，截止周五市場投機情緒重新回暖，螺紋期貨價格領先現(xiàn)貨價格反彈，基差縮小。而原料端，焦炭現(xiàn)貨價格首輪提降基本落地，隨著原料價格的走低，成本支撐作用減弱，成材價格相繼進入結構性回落調整的狀態(tài)。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；
l 后市展望：
近期螺紋的炒作邏輯回歸到現(xiàn)實端，供給端隨著高爐開工率逐步增加，產量峰值后續(xù)將基本確定，進入4月份鋼廠預計迎來開工率峰值。而市場對需求分歧較大，雖然本周表觀需求數(shù)據(jù)錄得增加，但需求數(shù)據(jù)增加幅度較小，市場認為需求成交量還需要進一步確認和驗證，在需求存在證偽空間下，若沒有新的需求刺激題材，過高的價格恐會限制下游貿易的采購，后續(xù)將關注螺紋的貿易成交變化，若進入4月份需求數(shù)據(jù)無法延續(xù)，螺紋價格恐再次承壓。
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